Фьючерс — это производный контракт, по которому две стороны договариваются купить или продать базовый актив (например, BTC или ETH) по оговорённой цене в будущем. В криптоиндустрии применяются два основных типа: классические датированные контракты (с фиксированной датой экспирации) и бессрочные (perpetual) — без истечения срока, где привязка цены к споту поддерживается через механизм ставки финансирования (funding rate). В обоих случаях вы торгуете не монетой напрямую, а обязательством, номинированным в монете или стейблкоине.
Чтобы объяснить простыми словами: фьючерс позволяет заработать как на росте, так и на падении. Если вы «лонг» — вы ставите на рост цены базового актива, если «шорт» — на падение. При этом сам актив можно не покупать — достаточно внести гарантийное обеспечение (маржу), которая служит страховкой исполнения ваших обязательств.
Справка: ключевые состояния рынка фьючерсов — контанго (фьючерс дороже спота) и бэквордейшн (фьючерс дешевле спота). Разница между фьючерсной и спотовой ценами называется бэйсисом и используется в арбитражных стратегиях.
Как работают криптофьючерсы
Торговля фьючерсами на бирже строится вокруг нескольких механизмов:
-
маржа: вы вносите начальное обеспечение (initial margin) и поддерживаете уровень поддерживающей маржи (maintenance margin); при снижении капитала ниже порога биржа частично или полностью закрывает позицию;
-
кредитное плечо: позволяет контролировать позицию, превышающую депозит; плечо повышает и потенциальную прибыль, и потенциальный убыток, а также ускоряет риск ликвидации;
-
ежедневная (или более частая) переоценка: нереализованная прибыль/убыток списывается/зачисляется на счёт в режиме mark‑to‑market;
-
индексная и справедливая цена: ликвидации рассчитываются не только по последней цене сделки, но и по «fair price» на основе индекса нескольких спотовых площадок — это снижает риск манипуляций;
-
риск‑движок и страховой фонд: при дефиците ликвидности или каскадных ликвидациях биржа применяет авто‑делевередж (ADL) и страховые резервы, чтобы исполнить обязательства по позициям;
-
спецификация контрактов: валюта расчёта (USDT/USDC или coin‑margined), шаг цены, размер тика, лоты, расписание финансирования и правила экспирации;
Для бессрочных контрактов действует funding rate — периодические платежи между лонгами и шортами. При положительной ставке лонги платят шортам, при отрицательной — наоборот. Это стимулирует цену бессрочного контракта возвращаться к спотовой.
Важно: большинство бирж предлагают режимы cross‑margin (общий баланс счёта покрывает все позиции) и isolated‑margin (обеспечение «заперто» в конкретной позиции). Для новичков безопаснее изолированный режим — он ограничивает зону риска одной позиции.
Зачем трейдеры используют фьючерсы
Фьючерсы решают сразу несколько задач для частных и институциональных участников:
-
заработок на любом направлении: можно открывать как длинные, так и короткие позиции без владения базовым активом;
-
хеджирование портфеля: владея спотом (например, BTC), можно зафиксировать рублёвую или долларовую стоимость позиции, открыв шорт по фьючерсу на сопоставимый объём;
-
капитал‑эффективность: плечо позволяет управлять большей позицией при меньшем объёме задействованного капитала, освобождая ликвидность под другие задачи;
-
арбитраж: использование расхождений между спотом и фьючерсом (бэйсис), между биржами, а также «перекоса» в ставке финансирования;
Пример: у компании на балансе 10 BTC. Чтобы зафиксировать их рублёвую стоимость перед крупным платежом, открывается шорт в бессрочном контракте на 10 BTC. В результате изменения цены компенсируются: снижение спота даёт прибыль по шорту, а рост — прибыль по споту.
Справка: фьючерсы — инструмент дельта‑1, то есть они почти полностью повторяют движение базового актива (за вычетом бэйсиса и издержек), в отличие от опционов с нелинейной выплатой.
Как зарабатывать на фьючерсах: стратегии
Спекулятивные (краткосрок, тренд)
Спекулятивные подходы включают импульсную торговлю по пробоям, следование тренду и краткосрочные контртрендовые сделки. Базовые принципы:
-
определяйте временной горизонт и размер позиции заранее; чем короче горизонт, тем строже дисциплина исполнения;
-
избегайте усреднения убыточных позиций против сильного тренда;
-
используйте предзаказанные стоп‑ордера и фиксируйте риск на сделку (например, 0,5–1,0% от капитала);
-
учитывайте комиссии и funding: при длительном удержании лонга на высоком положительном funding PnL снижается;
-
следите за новостями и календарём «отсечек» финансирования, чтобы не переносить позицию через дорогие интервалы без необходимости;
Внимание: даже при корректной идее входа неправильное плечо и отсутствие стопов делают стратегию неустойчивой. Ведите журнал сделок, фиксируйте причины входа/выхода и фактические издержки.
Арбитраж и basis trade
Рынок‑нейтральная стратегия «cash‑and‑carry»:
-
покупаете спот‑актив (например, BTC) и одновременно открываете шорт в бессрочном или датированном фьючерсе на тот же объём;
-
доход формируется из положительного бэйсиса (фьючерс дороже спота) и/или из funding‑платежей в вашу сторону;
-
годовую доходность оценивают по формуле: APR ≈ (F − S)/S × (365/дни до экспирации), где F — цена фьючерса, S — спот;
Риски стратегии: снижение бэйсиса, рост комиссий, издержки заёмного капитала при покупке спота в кредит, биржевые риски и проскальзывание. В реальности «безрисковые» арбитражи требуют дисциплины исполнения и доступа к глубокой ликвидности.
Справка: при отрицательном бэйсисе (бэквордейшн) стратегия зеркальная — шорт спот / лонг фьючерс, но она сложнее операционно и чаще применяется опытными командами.
Риски и предупреждения
Работа с фьючерсами подразумевает расширенный набор рисков:
-
риск ликвидации: при сильном движении против позиции баланс счёта может не покрыть убыток, что приведёт к принудительному закрытию;
-
высокая волатильность: крипторынок движется быстрее традиционных рынков, «гэпы» и каскады ликвидаций встречаются чаще;
-
издержки: комиссии мейкера/тейкера, ставка финансирования, спреды и проскальзывание снижают итоговую доходность;
-
технические и биржевые риски: перебои API/терминала, повышенные нагрузки, изменения спецификаций контрактов, ADL в экстремальные моменты;
-
человеческий фактор: ошибки ввода объёма/направления, отключение стопов, эмоциональные решения без плана;
-
регуляторные риски: изменения правил доступа к деривативам, требования к марже и KYC/AML;
Внимание: используйте только те плечи и размеры позиций, которые переживут исторически нормальные колебания рынка. Проверьте ликвидационную цену перед подтверждением ордера.
Практические советы для трейдера
-
начните с небольших сумм и изолированной маржи; протестируйте терминал и логику расчёта PnL на минимальном объёме;
-
изучите спецификации контрактов: валюта расчёта, шаг цены, расписание финансирования, правила ликвидации и ADL;
-
планируйте сделки: точка входа/выхода, сценарии «если рынок прав» и «если рынок не прав», максимальный допустимый убыток;
-
следите за ликвидностью: не переносите крупные позиции через малоликвидные часы, размещайте лимитные заявки, дробите объём;
-
автоматизируйте рутину: используйте OCO‑ордера, алерты по ценам и funding, журнал сделок и выгрузки из отчётов;
-
безопасность прежде всего: 2FA, антифишинговые коды, белые списки адресов для вывода, отдельная почта и SIM‑карта под биржевые аккаунты;
-
для пользователей из РФ ведите аккуратный финансовый учёт: фиксируйте операции в рублях по датам сделок, храните отчёты биржи и банков;
Важно: на вопрос «сколько можно заработать на фьючерсах» корректный ответ — «настолько, насколько управляем ваш риск и дисциплина». Доходность определяется не плечом, а качеством стратегии, издержками и способностью исполнять план без нарушений.
